இந்திய பங்குச்சந்தையில் முதலீடு செய்பவர்களுக்கு, குறிப்பாக நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு, தற்போது ஒரு முக்கியமான “மெளன எச்சரிக்கை மணி” ஒலிக்கத் தொடங்கியுள்ளதாக சந்தை நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.
இந்திய பங்குச்சந்தையின் பிரதான குறியீடான நிப்டி (Nifty) மற்றும் தங்கத்தின் விலை இடையிலான தொடர்பை அளக்கும் Nifty–Gold ‘Golden Ratio’ தற்போது கடந்த 25 ஆண்டுகளில் மிகவும் அரிதாக ஏற்பட்டுள்ள ஒரு கீழ் நிலையைத் தொட்டுள்ளதாக, Weekend Investing நிறுவனத்தின் நிறுவனர் மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசகரான அலோக் ஜெயின் தெரிவித்துள்ளார்.
அவர் வெளியிட்டுள்ள சமீபத்திய வீடியோவில், இந்த ரேஷியோ நிலை சாதாரணமான ஒன்றல்ல என்றும், இது வரலாற்றில் ஒவ்வொரு முறையும் இந்திய பங்குச்சந்தையின் முக்கியமான திருப்புமுனைகளுக்கு முன்பாகவே உருவாகியுள்ளதாகவும் அவர் விரிவாக விளக்குகிறார்.
வெளிப்படையாக எந்த பரபரப்பையும் ஏற்படுத்தாமல், அமைதியாக செயல்படும் இந்த சிக்னல், அனுபவம் உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் முக்கியமான தகவலை சொல்லிக் கொண்டிருக்கிறது என்பதே அவரது கருத்து.
25 ஆண்டுகளில் ஆறு முறை மட்டுமே – அரிதான சந்தை அமைப்பு
2000 ஆம் ஆண்டு முதல் இன்று வரை உள்ள தரவுகளை ஆய்வு செய்த போது, Nifty/Gold ரேஷியோ 2-க்கு கீழே சரிந்தது மொத்தம் ஆறு முறை மட்டுமே நிகழ்ந்துள்ளதாக அலோக் ஜெயின் தெரிவிக்கிறார்.
இந்த ஆறு முறைகளிலும், அந்தக் காலகட்டத்திற்கு பின்னர் இந்திய பங்குச்சந்தை மிகப் பெரிய முன்னேற்றங்களை பதிவு செய்திருப்பது குறிப்பிடத்தக்கது.
2003 ஆம் ஆண்டு சந்தை மீட்பு காலம், 2009 உலக நிதி நெருக்கடியின் பின்புலம், 2011–12 இன் குழப்பமான சந்தை சூழல், 2015 முதல் 2019 வரை நீண்ட காலமாக Range Bound நிலை, 2020 கொரோனா வீழ்ச்சிக்குப் பிந்தைய எழுச்சி போன்ற ஒவ்வொரு காலகட்டத்திலும் இந்த ரேஷியோ மிகக் குறைந்த அளவைத் தொட்ட பிறகே, நிப்டி தங்கத்தை விட மிக அதிகமாக வளர்ச்சி கண்டுள்ளது என்பதை அவர் வரலாற்று சார்ட்டுகளுடன் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.
அவர் பகிர்ந்த கணக்கீடுகளின்படி, ரேஷியோ 2-க்கு கீழே சென்ற பின்னர், நிப்டியின் சராசரி வருமானம் 6 மாதங்களில் சுமார் 17 சதவீதமாகவும், 12 மாதங்களில் 42 சதவீதமாகவும், 24 மாதங்களில் 27 சதவீதமாகவும், 36 மாதங்களில் 23 சதவீதமாகவும் இருந்துள்ளது.
“இவை அனைத்தும் கடந்த கால தரவுகள் தான். ஆனால் இந்த பேட்டர்ன் மீண்டும் மீண்டும் மிகவும் ஒழுங்காக திரும்பி வந்திருக்கிறது” என அவர் விளக்குகிறார்.
இப்போது Nifty–Gold ரேஷியோ 2-க்கு கீழே…
இது சந்தை திருப்புமுனைக்கான சிக்னலா? என்ற கேள்வி தான் தற்போது சந்தை வட்டாரங்களில் அதிகமாக கேட்கப்படுகிறது. வரலாற்றுத் தரவுகளைப் பார்த்தால், இந்த கேள்வி சாதாரணமானது அல்ல.
காரணம், கடந்த 25 ஆண்டுகளில் இந்த ரேஷியோ 2-க்கு கீழே சென்ற ஒவ்வொரு முறையும், அது பங்குச்சந்தையின் முக்கியமான திருப்புமுனைக்கு முன்பாகவே உருவாகியுள்ளது.
அலோக் ஜெயின் விளக்குவதாவது, இந்த ரேஷியோ 2-க்கு கீழே வருவது உடனடி சரிவு அல்லது உடனடி ஏற்றத்தை குறிக்கவில்லை. ஆனால், “equity சந்தை தற்போது தங்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் மலிவாக உள்ளது” என்பதை இது தெளிவாகக் காட்டுகிறது.
இதுபோன்ற நிலைகளில், சில மாதங்கள் அல்லது ஒரு–இரண்டு ஆண்டுகள் கழித்து, பங்குச்சந்தை மெதுவாக வலுவாகி, தங்கத்தை விட அதிக வருமானத்தை தர தொடங்கியுள்ள வரலாறு உள்ளது.
அதே நேரத்தில், இது உறுதியான buy signal என்றும், உடனடியாக சந்தை திரும்பும் என்றும் அர்த்தமில்லை என்றும் அவர் எச்சரிக்கிறார். உலக பொருளாதார சூழல், அரசியல் பதற்றங்கள், வட்டி விகிதங்கள், டாலரின் நிலை போன்ற பல காரணிகள் இந்த முறை சந்தையை வேறுபட்ட பாதையில் கொண்டு செல்லக்கூடும்.
எனவே, இதை “reversal confirm ஆகிவிட்டது” என்ற முடிவாக பார்க்காமல், “ஒரு முக்கியமான warning signal” அல்லது “attention zone” ஆகவே பார்க்க வேண்டும் என்பதே அவரது கருத்து.
மொத்தத்தில், Nifty–Gold ரேஷியோ 2-க்கு கீழே இருப்பது – பயப்பட வேண்டிய சிக்னல் அல்ல; அவசரப்பட வேண்டிய அழைப்பும் அல்ல; ஆனால், திட்டமிட்டு, கணக்கிட்டு, நீண்டகால முதலீட்டை தொடங்க வேண்டிய ஒரு முக்கியமான நேரத்தை சுட்டிக்காட்டும் மெளன அறிவிப்பாகவே பார்க்க வேண்டும் என சந்தை நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.
நிப்டி Range நிலை… தங்கத்தின் வளர்ச்சி
கடந்த ஒன்றரை ஆண்டுகளாக இந்திய பங்குச்சந்தையின் பிரதான குறியீடான நிப்டி, 25,000 – 26,000 புள்ளிகள் என்ற வரம்புக்குள் பெரிதாக நகராமல், ஒரு sideways நிலையிலேயே இருந்து வருகிறது.
ஆனால் அதே காலகட்டத்தில், இந்திய ரூபாயில் தங்கத்தின் விலை அபாரமான உயர்வை கண்டுள்ளது.
ஒரு காலத்தில் 90,000 ரூபாய் அருகிலிருந்த 10 கிராம் தங்கத்தின் விலை, இன்று 1.5 லட்சம் ரூபாயை தாண்டிய நிலைகளுக்கு சென்றுள்ளது. இதன் காரணமாகவே, நிப்டி மற்றும் தங்கத்தின் இடையிலான விலை விகிதம் தொடர்ந்து குறைந்து, தற்போது மீண்டும் 2-க்கு கீழே வந்துள்ளது.
இந்த நிலையை அலோக் ஜெயின், “மிக அரிதான வாய்ப்பு மண்டலம் (Rare Opportunity Zone)” என குறிப்பிடுகிறார்.
“இந்த ரேஷியோ குறைகிறது என்றால், நிப்டி சரிந்து விட்டது என்பதல்ல. தங்கம் தான் மிக அதிக வேகத்தில் ஓடிக் கொண்டிருக்கிறது. அதன் காரணமாக, பங்குகள் ஒப்பீட்டளவில் மலிவாகத் தெரிகின்றன” என அவர் தெளிவுபடுத்துகிறார்.
வரலாற்றில் இதுபோன்ற காலகட்டங்களே, equity சந்தையின் புதிய சுழற்சி தொடங்குவதற்கு முன்பாக உருவாகியுள்ளன என்பதும் அவரது வாதம்.
இந்த முறை வேறுபடுமா? – முக்கியமான எச்சரிக்கை
இத்தனை நேர்மறையான வரலாற்றுத் தகவல்கள் இருந்தாலும், இந்த முறை அவை அவ்வாறே திரும்பும் என்ற உறுதியான உத்தரவாதம் இல்லை என்பதையும் அலோக் ஜெயின் நேர்மையாக ஒப்புக்கொள்கிறார்.
“நாம் இரண்டு பெரிய விஷயங்களை நம்புகிறோம். ஒன்று – வரலாறு மீண்டும் ஒரு வகையில் ஒத்துச் செல்லும். இரண்டு – உலக ஒழுங்கு முழுக்க தலைகீழாக மாறாது” என அவர் எச்சரிக்கிறார்.
அமெரிக்க டாலரின் உலக ரிசர்வ் கரன்சி நிலை, சர்வதேச அரசியல் பதற்றங்கள், தொடர்ச்சியான போர் அச்சங்கள், பொருளாதார குழப்பங்கள் போன்றவை காரணமாக, தங்கத்திற்கு இந்த முறை once-in-a-lifetime என்ற அளவிலான நீண்டகால ஏற்றம் கிடைக்கலாம் என்றும், அப்படியானால் இந்த ரேஷியோ முன்பு போல சராசரி நிலைக்கு திரும்பாமல் போகும் அபாயமும் இருப்பதாக அவர் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.
ட்ரம்ப் காலம்… தங்கத்தின் உச்சம் – தனிப்பட்ட கருத்து
இந்த வீடியோவில், அலோக் ஜெயின் தனது தனிப்பட்ட கருத்தையும் பகிர்கிறார். “டொனால்ட் ட்ரம்ப் பதவியில் இருக்கும் இந்த காலகட்டம் முழுவதும் தங்கம் தனது முழு ஏற்றத்தையும் முடித்து விடாது.
அவரது நான்கு ஆண்டுக் காலத்தில், ஏதோ ஒரு கட்டத்தில் தான் தங்கத்தின் உச்சம் வரும்” என்பது அவரது hypothesis.
இது உறுதியான தரவின் அடிப்படையில் சொல்லப்பட்ட முடிவு அல்ல என்றும், ஒரு macro risk perspective மட்டுமே என்றும் அவர் மீண்டும் மீண்டும் வலியுறுத்துகிறார்.
முதலீட்டாளர்கள் இதை ஆலோசனையாக அல்ல, ஒரு சிந்தனை கோணமாக மட்டுமே எடுத்துக் கொள்ள வேண்டும் என்றும் அவர் அறிவுறுத்துகிறார்.
Equity – Gold: சமநிலை தான் புத்திசாலித்தனம்
இந்த அரிதான ரேஷியோ நிலையை பார்த்து, முழுமையாக equities-க்குள் போக வேண்டும் என்ற அவசர முடிவும், தங்கத்தை முழுமையாக தவிர்க்க வேண்டும் என்ற எண்ணமும் தவறு என அலோக் ஜெயின் கூறுகிறார்.
“இரண்டு asset-களையும் பொருத்தமான அளவில் வைத்திருக்கும் multi-asset approach தான் மிகவும் பாதுகாப்பான வழி” என்பதே அவரது முக்கியமான செய்தி.
இந்த ரேஷியோ வேலை செய்தால், பங்குச்சந்தை தங்கத்தை விட அதிகமாக வளர்ச்சி காணும். வேலை செய்யவில்லை என்றால், தங்கம் முதலீட்டாளர்களுக்கு பாதுகாப்பு கவசமாக இருக்கும். இதுவே சரியான சமநிலை என்றார் அவர்.
இந்திய retail முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் தங்கத்தில் 2 முதல் 5 சதவீதம் மட்டுமே முதலீடு வைத்திருப்பதை அவர் கடுமையாக விமர்சிக்கிறார். அது “நட்புக்காக வைத்திருக்கும்” முதலீடு போலவே இருக்கிறது என்றும் அவர் சாடுகிறார்.
தனது எளிய thumb rule ஆக, “உங்கள் வயது ÷ 2 = தங்க முதலீடு (மொத்த சொத்தில் சதவீதம்)” என்ற சூத்திரத்தை பகிர்ந்து, குறைந்தது அந்த அளவுக்காவது தங்க முதலீடு இருக்க வேண்டும் என்று பரிந்துரைக்கிறார்.
முடிவில் – பயம் வேண்டாம், திட்டம்தான் முக்கியம்
வீடியோவின் இறுதியில், அலோக் ஜெயின் தனது செய்தியை மிகவும் தெளிவாக தொகுத்துக் கூறுகிறார். “இந்த Golden Ratio இப்போது நமக்கு சொல்லிக் கொண்டிருப்பது ஒன்றே ஒன்று தான்.
பயந்து equities-ஐ விட்டு ஓடாதீர்கள். திட்டமிட்ட விதத்தில், படிப்படியாக பங்குகளில் முதலீட்டை அதிகரியுங்கள். அதே சமயம், தங்கத்தையும் ஒரு கட்டுப்பட்ட அளவில் பாதுகாப்பாக வைத்துக் கொள்ளுங்கள்” என்பதே அவரது முக்கிய அறிவுரை.
இந்த எச்சரிக்கை மணி, அவசர முடிவுகளுக்கான அழைப்பல்ல; விவேகமான, நீண்டகால சிந்தனைக்கு விடுக்கும் ஒரு மெளன அழைப்பு என்பதே சந்தை வல்லுநர்களின் கருத்தாக உள்ளது.