இந்திய பங்குச் சந்தையில் அரசு நிறுவனங்கள் (PSU Stocks) மீண்டும் முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்து வரும் நிலையில், NHPC லிமிடெட் பங்கு மீதான எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரித்துள்ளன.
குறிப்பாக, உலகளாவிய முதலீட்டு ஆராய்ச்சி நிறுவனமான CLSA NHPC பங்கிற்கு “High-Conviction Outperform” என்ற வலுவான பரிந்துரையை வழங்கியுள்ளதே இந்த ஆர்வத்தின் முக்கிய காரணமாக பார்க்கப்படுகிறது.
CLSA தனது சமீபத்திய ஆய்வு குறிப்பில், NHPC பங்கு விலை தற்போதைய நிலைகளிலிருந்து சுமார் 42–43% வரை உயர வாய்ப்பு உள்ளது என்று தெரிவித்துள்ளது. இதன் அடிப்படையில், பங்கின் இலக்கு விலை ₹117 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
இது NHPC-யின் அடிப்படை வளர்ச்சி, வருமான முன்னேற்றம் மற்றும் எதிர்கால திட்டங்களை கருத்தில் கொண்டு கணிக்கப்பட்டதாக CLSA தெரிவித்துள்ளது.
NHPC – இந்தியாவின் நீர்மின் துறையின் முதுகெலும்பு
NHPC என்பது இந்திய அரசின் கட்டுப்பாட்டிலுள்ள ஒரு முக்கியமான பொதுத்துறை நிறுவனம். நாட்டின் நீர்மின் (Hydropower) உற்பத்தியில் முன்னணி பங்காற்றும் இந்த நிறுவனம், பல மாநிலங்களில் நீர்மின் திட்டங்களை செயல்படுத்தி வருகிறது.
பாரம்பரிய நீர்மின் திட்டங்கள் மட்டுமல்லாமல், தற்போது சோலார் பவர், பம்ப் ஸ்டோரேஜ் (Pump Storage Projects) போன்ற புதிய துறைகளிலும் NHPC தனது காலடியை பதித்துள்ளது.
இந்த மாற்றம், எதிர்காலத்தில் நிலையான வருமானம் (Stable Revenue) மற்றும் நீண்டகால வளர்ச்சி (Long-term Growth) ஆகியவற்றுக்கு வலுவான அடித்தளமாக அமையும் என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.
CLSA குறிப்பிடும் முதல் முக்கிய காரணம் – திறன் (Capacity) BOOM
CLSA மதிப்பீட்டின் முதல் மற்றும் முக்கியமான வளர்ச்சி காரணம், NHPC-யின் நிறுவப்பட்ட மின்உற்பத்தி திறன் (Installed Capacity) ஆகும். வரும் FY26 நிதியாண்டில் NHPC-யின் செயல்பாட்டு திறன் கணிசமாக உயரவுள்ளதாக CLSA எதிர்பார்க்கிறது.
இதற்கு முக்கிய காரணமாக, நீண்ட காலமாக நிலுவையில் இருந்த Subansiri Lower Hydro Project (2000 MW) திட்டம் குறிப்பிடப்படுகிறது. இந்த திட்டம் முழுமையாக செயல்பாட்டுக்கு வந்தால், NHPC-யின் மொத்த உற்பத்தி திறன் ஒரே கட்டத்தில் பெரிய அளவில் உயரும். இதன் தாக்கம் நேரடியாக வருமானத்திலும், லாபத்திலும் பிரதிபலிக்கும்.
மேலும், பல சிறிய மற்றும் நடுத்தர அளவிலான நீர்மின் திட்டங்களும் அடுத்த சில ஆண்டுகளில் செயல்பாட்டுக்கு வர உள்ளன. இதனால், NHPC-யின் மொத்த திறன் FY26–FY27 காலகட்டத்தில் வலுவான உயர்வைக் காணும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
இரண்டாவது காரணம் – வருமானம் மற்றும் EPS வளர்ச்சி
NHPC பங்கிற்கு CLSA நம்பிக்கை காட்டுவதற்கான இரண்டாவது முக்கிய காரணம், வருமானம் (Revenue) மற்றும் ஒரு பங்கிற்கு லாபம் (EPS) ஆகியவற்றில் எதிர்பார்க்கப்படும் அதிவேக வளர்ச்சி ஆகும்.
CLSA கணிப்புகளின்படி, FY25 முதல் FY27 வரை NHPC-யின் EPS சுமார் 90% வரை உயர வாய்ப்பு உள்ளது. புதிய திட்டங்கள் செயல்பாட்டுக்கு வருவதால் மின்உற்பத்தி அதிகரிக்கும்; அதே நேரத்தில் நிலையான மின் வாங்கும் ஒப்பந்தங்கள் (Power Purchase Agreements) இருப்பதால் வருமானத்தில் நிலைத்தன்மை கிடைக்கும்.
இதனால், NHPC-யின் நிதி நிலை (Financial Health) மேலும் வலுப்பெற்று, முதலீட்டாளர்களுக்கு நம்பிக்கை தரும் பங்காக மாறும் என CLSA தனது ஆய்வில் குறிப்பிட்டுள்ளது.
மூன்றாவது காரணம் – புதிய திட்டங்கள் & நிதி திட்டமிடல்
NHPC நிர்வாகம் எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக பெரிய அளவிலான முதலீட்டு திட்டங்களை வகுத்துள்ளது. இதன் ஒரு பகுதியாக, ₹2,000 கோடி முதல் ₹10,000 கோடி வரை நிதி திரட்டும் (Fund Raising) திட்டங்கள் இயக்குநர் குழுவால் அனுமதிக்கப்பட்டுள்ளன.
இந்த நிதி, புதிய நீர்மின் திட்டங்கள், பம்ப் ஸ்டோரேஜ் திட்டங்கள் மற்றும் சோலார் மின் நிலையங்கள் போன்றவற்றில் முதலீடு செய்ய பயன்படுத்தப்படும். குறிப்பாக, பம்ப் ஸ்டோரேஜ் திட்டங்கள், இந்தியாவின் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் (Renewable Energy) இலக்குகளுக்கு மிக முக்கியமானதாக கருதப்படுகிறது.
இந்த நீண்டகால திட்டமிடல், NHPC-யை வெறும் அரசு நிறுவனமாக அல்லாமல், எதிர்கால ஆற்றல் தேவைகளை பூர்த்தி செய்யும் முக்கிய நிறுவனமாக மாற்றும் என்று CLSA மதிப்பீடு கூறுகிறது.
சந்தையில் NHPC பங்கின் தற்போதைய நிலை
CLSA அறிக்கை வெளியான பிறகு, NHPC பங்கு மீது முதலீட்டாளர்களின் கவனம் அதிகரித்துள்ளது. கடந்த சில வர்த்தக அமர்வுகளில் பங்கின் வர்த்தக அளவு (Volume) உயர்ந்துள்ளதுடன், விலை இயக்கத்திலும் நேர்மறை போக்கு காணப்படுகிறது.
அரசுத் துறை பங்குகள் மீண்டும் முதலீட்டாளர்களின் ரேடாரில் வரத் தொடங்கியுள்ள நிலையில், NHPC போன்ற வலுவான அடிப்படை கொண்ட நிறுவனங்கள் சந்தையின் கவனத்தை ஈர்க்கும் வாய்ப்பு அதிகம் என சந்தை நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய அம்சங்கள்
NHPC பங்கு நீண்டகால வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்புகளை கொண்டிருந்தாலும், சில அபாயங்களும் உள்ளன. நீர்மின் திட்டங்களில் இயற்கை சூழல், மழை அளவு, திட்ட தாமதங்கள் மற்றும் சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள் போன்றவை தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
மேலும், மொத்த பங்குச் சந்தை நிலவரமும் பங்கு விலையை பாதிக்கக்கூடும். அதனால், குறுகிய கால லாபத்தை விட நீண்டகால முதலீட்டு பார்வையுடன் இந்த பங்கைக் காண்பதே சிறந்தது என நிபுணர்கள் அறிவுறுத்துகின்றனர்.
முடிவில்…
CLSA வழங்கியுள்ள High-Conviction Outperform மதிப்பீடு, NHPC பங்கின் எதிர்காலத்தில் பெரிய மாற்றங்களை சுட்டிக்காட்டுகிறது. 43% வரை உயர்வு சாத்தியம், திறன் விருத்தி, வருமான வளர்ச்சி மற்றும் நீண்டகால திட்டங்கள் ஆகியவை NHPC-யை ஒரு வலுவான PSU பங்காக மாற்றும் திறன் கொண்டவை.
ஆனால், முதலீட்டு முடிவுகளை எடுக்கும் முன் தனிப்பட்ட நிதி ஆலோசனையை பெறுவது அவசியம்.